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来源: 南方日报网络版     时间:2019-10-08 23:47:27

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对】【于】【近】【十】【年】【没】【经】【历】【过】【降】【息】【的】【市】【场】【而】【言】【,】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【的】【确】【是】【个】【陌】【生】【的】【词】【汇】【。】【与】【以】【应】【对】【衰】【退】【为】【目】【的】【的】【普】【通】【降】【息】【不】【同】【,】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【往】【往】【在】【经】【济】【还】【未】【真】【正】【陷】【入】【衰】【退】【危】【机】【中】【时】【推】【出】【,】【更】【多】【的】【是】【出】【于】【预】【防】【性】【目】【的】【,】【或】【者】【提】【振】【经】【济】【目】【的】【。】 如】【下】【图】【所】【示】【,】【如】【果】【把】【各】【种】【非】【常】【规】【宽】【松】【措】【施】【包】【括】【在】【内】【,】【自】【2】【0】【世】【纪】【5】【0】【年】【代】【以】【来】【,】【美】【联】【储】【一】【共】【实】【施】【过】【1】【9】【个】【宽】【松】【周】【期】【;】【如】【果】【只】【计】【算】【实】【施】【了】【降】【息】【的】【宽】【松】【周】【期】【,】【在】【过】【去】【2】【5】【年】【里】【,】【美】【联】【储】【经】【历】【了】【分】【别】【开】【始】【于】【1】【9】【9】【5】【-】【1】【9】【9】【6】【、】【1】【9】【9】【8】【、】【2】【0】【0】【1】【-】【2】【0】【0】【3】【、】【2】【0】【0】【7】【-】【2】【0】【0】【8】【年】【的】【四】【次】【降】【息】【周】【期】【。】 其】【中】【,】【前】【两】【轮】【周】【期】【就】【是】【此】【前】【提】【及】【的】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【,】【后】【两】【轮】【宽】【松】【周】【期】【则】【是】【在】【衰】【退】【发】【生】【时】【(】【或】【即】【将】【在】【3】【个】【月】【内】【发】【生】【时】【)】【展】【开】【。】 在】【次】【数】【方】【面】【,】【在】【1】【9】【9】【5】【-】【1】【9】【9】【6】【年】【及】【1】【9】【9】【8】【年】【的】【两】【轮】【降】【息】【周】【期】【里】【,】【美】【联】【储】【分】【别】【降】【息】【3】【次】【(】【低】【于】【市】【场】【预】【期】【的】【4】【次】【)】【。】【在】【后】【两】【次】【周】【期】【里】【,】【美】【联】【储】【降】【息】【次】【数】【要】【更】【多】【,】【美】【联】【储】【分】【别】【在】【2】【0】【0】【1】【-】【2】【0】【0】【2】【年】【降】【息】【1】【3】【次】【,】【在】【2】【0】【0】【7】【-】【2】【0】【0】【8】【年】【降】【息】【1】【0】【次】【。】 在】【幅】【度】【方】【面】【,】【在】【1】【9】【9】【5】【-】【1】【9】【9】【6】【年】【及】【1】【9】【9】【8】【年】【的】【6】【次】【降】【息】【期】【间】【,】【美】【联】【储】【每】【次】【均】【仅】【降】【息】【2】【5】【个】【基】【点】【,】【两】【轮】【降】【息】【周】【期】【分】【别】【将】【联】【邦】【基】【准】【利】【率】【从】【6】【%】【降】【到】【5】【.】【2】【5】【%】【,】【从】【5】【.】【5】【%】【降】【到】【4】【.】【7】【5】【%】【。】【相】【较】【之】【下】【,】【另】【外】【两】【次】【降】【息】【的】【降】【息】【次】【数】【和】【降】【息】【幅】【度】【,】【简】【直】【高】【得】【惊】【人】【。】【仅】【在】【2】【0】【0】【1】【年】【一】【年】【内】【,】【美】【联】【储】【就】【降】【息】【1】【1】【次】【,】【其】【中】【8】【次】【降】【息】【幅】【度】【高】【达】【5】【0】【个】【基】【点】【,】【联】【邦】【基】【准】【利】【率】【从】【年】【初】【的】【6】【.】【5】【%】【下】【降】【到】【1】【.】【7】【5】【%】【。】 分】【析】【指】【出】【,】【鲍】【威】【尔】【的】【“】【鹰】【派】【降】【息】【”】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【等】【做】【法】【都】【或】【受】【前】【美】【联】【储】【主】【席】【格】【林】【斯】【潘】【(】【A】【l】【a】【n】【 】【G】【r】【e】【e】【n】【s】【p】【a】【n】【,】【1】【9】【8】【7】【-】【2】【0】【0】【6】【年】【间】【担】【任】【美】【联】【储】【主】【席】【)】【的】【影】【响】【,】【而】【美】【联】【储】【此】【番】【降】【息】【也】【将】【与】【上】【世】【纪】【9】【0】【年】【代】【的】【降】【息】【风】【格】【类】【似】【。】 例】【如】【,】【T】【h】【o】【r】【n】【b】【u】【r】【g】【投】【资】【管】【理】【公】【司】【首】【席】【执】【行】【官】【J】【a】【s】【o】【n】【 】【B】【r】【a】【d】【y】【。】【B】【r】【a】【d】【y】【认】【为】【,】【现】【在】【降】【低】【利】【率】【是】【“】【愚】【蠢】【的】【”】【。】【他】【指】【出】【,】【包】【括】【失】【业】【率】【在】【内】【的】【其】【他】【指】【标】【都】【相】【当】【积】【极】【。】【美】【联】【储】【降】【息】【是】【在】【解】【决】【一】【个】【不】【存】【在】【的】【问】【题】【。】 B】【r】【a】【d】【y】【的】【观】【点】【代】【表】【了】【大】【部】【分】【降】【息】【批】【评】【者】【的】【困】【惑】【,】【但】【是】【他】【们】【没】【有】【意】【识】【到】【一】【点】【,】【在】【绝】【大】【多】【数】【情】【况】【下】【,】【这】【些】【指】【标】【往】【往】【在】【衰】【退】【发】【生】【当】【时】【,】【甚】【至】【在】【衰】【退】【发】【生】【一】【段】【时】【间】【后】【才】【会】【发】【生】【显】【著】【的】【变】【化】【。】 也】【就】【是】【说】【,】【失】【业】【率】【等】【经】【济】【指】【标】【并】【不】【能】【作】【为】【一】【个】【可】【靠】【的】【衡】【量】【经】【济】【衰】【退】【是】【否】【必】【要】【的】【指】【标】【。】【因】【此】【,】【以】【此】【为】【依】【据】【反】【驳】【降】【息】【更】【是】【不】【靠】【谱】【了】【。】 再】【者】【,】【正】【如】【约】【翰】【·】【霍】【普】【金】【斯】【大】【学】【经】【济】【学】【教】【授】【,】【美】【联】【储】【前】【研】【究】【员】【J】【o】【n】【a】【t】【h】【a】【n】【 】【W】【r】【i】【g】【h】【t】【所】【言】【,】【实】【施】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【不】【仅】【仅】【是】【为】【了】【阻】【止】【当】【前】【存】【在】【的】【危】【机】【继】【续】【恶】【化】【,】【还】【是】【为】【了】【预】【防】【未】【来】【可】【能】【发】【生】【的】【巨】【大】【风】【险】【。】【美】【联】【储】【此】【次】【降】【息】【的】【意】【图】【与】【1】【9】【9】【5】【-】【9】【6】【非】【常】【相】【似】【,】【都】【是】【提】【前】【为】【未】【来】【的】【经】【济】【不】【确】【定】【性】【做】【准】【备】【。】 除】【却】【这】【两】【点】【,】【相】【较】【于】【上】【世】【纪】【9】【0】【年】【代】【,】【如】【今】【美】【联】【储】【还】【面】【临】【着】【更】【加】【严】【峻】【的】【通】【胀】【形】【势】【(】【当】【时】【在】【2】【.】【5】【%】【-】【3】【%】【)】【,】【更】【加】【疲】【软】【的】【制】【造】【业】【以】【及】【更】【加】【复】【杂】【的】【国】【际】【贸】【易】【形】【势】【等】【等】【。】 综】【上】【所】【述】【,】【美】【联】【储】【降】【息】【的】【时】【机】【看】【似】【怪】【异】【,】【实】【则】【大】【有】【深】【意】【,】【并】【且】【很】【有】【可】【能】【再】【次】【降】【息】【。】【然】【而】【,】【只】【要】【没】【有】【爆】【发】【大】【的】【经】【济】【危】【机】【,】【美】【联】【储】【的】【降】【息】【之】【路】【将】【如】【此】【前】【上】【世】【纪】【9】【0】【年】【代】【的】【两】【轮】【降】【息】【周】【期】【一】【般】【,】【短】【暂】【和】【轻】【微】【。】 新】【华】【社】【天】【津】【7】【月】【1】【0】【日】【电】【(】【记】【者】【周】【润】【健】【)】【记】【者】【1】【0】【日】【从】【国】【家】【互】【联】【网】【应】【急】【中】【心】【天】【津】【分】【中】【心】【获】【悉】【,】【国】【家】【互】【联】【网】【应】【急】【中】【心】【近】【日】【发】【现】【了】【1】【2】【0】【个】【窃】

对】【于】【近】【十】【年】【没】【经】【历】【过】【降】【息】【的】【市】【场】【而】【言】【,】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【的】【确】【是】【个】【陌】【生】【的】【词】【汇】【。】【与】【以】【应】【对】【衰】【退】【为】【目】【的】【的】【普】【通】【降】【息】【不】【同】【,】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【往】【往】【在】【经】【济】【还】【未】【真】【正】【陷】【入】【衰】【退】【危】【机】【中】【时】【推】【出】【,】【更】【多】【的】【是】【出】【于】【预】【防】【性】【目】【的】【,】【或】【者】【提】【振】【经】【济】【目】【的】【。】 如】【下】【图】【所】【示】【,】【如】【果】【把】【各】【种】【非】【常】【规】【宽】【松】【措】【施】【包】【括】【在】【内】【,】【自】【2】【0】【世】【纪】【5】【0】【年】【代】【以】【来】【,】【美】【联】【储】【一】【共】【实】【施】【过】【1】【9】【个】【宽】【松】【周】【期】【;】【如】【果】【只】【计】【算】【实】【施】【了】【降】【息】【的】【宽】【松】【周】【期】【,】【在】【过】【去】【2】【5】【年】【里】【,】【美】【联】【储】【经】【历】【了】【分】【别】【开】【始】【于】【1】【9】【9】【5】【-】【1】【9】【9】【6】【、】【1】【9】【9】【8】【、】【2】【0】【0】【1】【-】【2】【0】【0】【3】【、】【2】【0】【0】【7】【-】【2】【0】【0】【8】【年】【的】【四】【次】【降】【息】【周】【期】【。】 其】【中】【,】【前】【两】【轮】【周】【期】【就】【是】【此】【前】【提】【及】【的】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【,】【后】【两】【轮】【宽】【松】【周】【期】【则】【是】【在】【衰】【退】【发】【生】【时】【(】【或】【即】【将】【在】【3】【个】【月】【内】【发】【生】【时】【)】【展】【开】【。】 在】【次】【数】【方】【面】【,】【在】【1】【9】【9】【5】【-】【1】【9】【9】【6】【年】【及】【1】【9】【9】【8】【年】【的】【两】【轮】【降】【息】【周】【期】【里】【,】【美】【联】【储】【分】【别】【降】【息】【3】【次】【(】【低】【于】【市】【场】【预】【期】【的】【4】【次】【)】【。】【在】【后】【两】【次】【周】【期】【里】【,】【美】【联】【储】【降】【息】【次】【数】【要】【更】【多】【,】【美】【联】【储】【分】【别】【在】【2】【0】【0】【1】【-】【2】【0】【0】【2】【年】【降】【息】【1】【3】【次】【,】【在】【2】【0】【0】【7】【-】【2】【0】【0】【8】【年】【降】【息】【1】【0】【次】【。】 在】【幅】【度】【方】【面】【,】【在】【1】【9】【9】【5】【-】【1】【9】【9】【6】【年】【及】【1】【9】【9】【8】【年】【的】【6】【次】【降】【息】【期】【间】【,】【美】【联】【储】【每】【次】【均】【仅】【降】【息】【2】【5】【个】【基】【点】【,】【两】【轮】【降】【息】【周】【期】【分】【别】【将】【联】【邦】【基】【准】【利】【率】【从】【6】【%】【降】【到】【5】【.】【2】【5】【%】【,】【从】【5】【.】【5】【%】【降】【到】【4】【.】【7】【5】【%】【。】【相】【较】【之】【下】【,】【另】【外】【两】【次】【降】【息】【的】【降】【息】【次】【数】【和】【降】【息】【幅】【度】【,】【简】【直】【高】【得】【惊】【人】【。】【仅】【在】【2】【0】【0】【1】【年】【一】【年】【内】【,】【美】【联】【储】【就】【降】【息】【1】【1】【次】【,】【其】【中】【8】【次】【降】【息】【幅】【度】【高】【达】【5】【0】【个】【基】【点】【,】【联】【邦】【基】【准】【利】【率】【从】【年】【初】【的】【6】【.】【5】【%】【下】【降】【到】【1】【.】【7】【5】【%】【。】 分】【析】【指】【出】【,】【鲍】【威】【尔】【的】【“】【鹰】【派】【降】【息】【”】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【等】【做】【法】【都】【或】【受】【前】【美】【联】【储】【主】【席】【格】【林】【斯】【潘】【(】【A】【l】【a】【n】【 】【G】【r】【e】【e】【n】【s】【p】【a】【n】【,】【1】【9】【8】【7】【-】【2】【0】【0】【6】【年】【间】【担】【任】【美】【联】【储】【主】【席】【)】【的】【影】【响】【,】【而】【美】【联】【储】【此】【番】【降】【息】【也】【将】【与】【上】【世】【纪】【9】【0】【年】【代】【的】【降】【息】【风】【格】【类】【似】【。】 例】【如】【,】【T】【h】【o】【r】【n】【b】【u】【r】【g】【投】【资】【管】【理】【公】【司】【首】【席】【执】【行】【官】【J】【a】【s】【o】【n】【 】【B】【r】【a】【d】【y】【。】【B】【r】【a】【d】【y】【认】【为】【,】【现】【在】【降】【低】【利】【率】【是】【“】【愚】【蠢】【的】【”】【。】【他】【指】【出】【,】【包】【括】【失】【业】【率】【在】【内】【的】【其】【他】【指】【标】【都】【相】【当】【积】【极】【。】【美】【联】【储】【降】【息】【是】【在】【解】【决】【一】【个】【不】【存】【在】【的】【问】【题】【。】 B】【r】【a】【d】【y】【的】【观】【点】【代】【表】【了】【大】【部】【分】【降】【息】【批】【评】【者】【的】【困】【惑】【,】【但】【是】【他】【们】【没】【有】【意】【识】【到】【一】【点】【,】【在】【绝】【大】【多】【数】【情】【况】【下】【,】【这】【些】【指】【标】【往】【往】【在】【衰】【退】【发】【生】【当】【时】【,】【甚】【至】【在】【衰】【退】【发】【生】【一】【段】【时】【间】【后】【才】【会】【发】【生】【显】【著】【的】【变】【化】【。】 也】【就】【是】【说】【,】【失】【业】【率】【等】【经】【济】【指】【标】【并】【不】【能】【作】【为】【一】【个】【可】【靠】【的】【衡】【量】【经】【济】【衰】【退】【是】【否】【必】【要】【的】【指】【标】【。】【因】【此】【,】【以】【此】【为】【依】【据】【反】【驳】【降】【息】【更】【是】【不】【靠】【谱】【了】【。】 再】【者】【,】【正】【如】【约】【翰】【·】【霍】【普】【金】【斯】【大】【学】【经】【济】【学】【教】【授】【,】【美】【联】【储】【前】【研】【究】【员】【J】【o】【n】【a】【t】【h】【a】【n】【 】【W】【r】【i】【g】【h】【t】【所】【言】【,】【实】【施】【“】【保】【险】【型】【降】【息】【”】【不】【仅】【仅】【是】【为】【了】【阻】【止】【当】【前】【存】【在】【的】【危】【机】【继】【续】【恶】【化】【,】【还】【是】【为】【了】【预】【防】【未】【来】【可】【能】【发】【生】【的】【巨】【大】【风】【险】【。】【美】【联】【储】【此】【次】【降】【息】【的】【意】【图】【与】【1】【9】【9】【5】【-】【9】【6】【非】【常】【相】【似】【,】【都】【是】【提】【前】【为】【未】【来】【的】【经】【济】【不】【确】【定】【性】【做】【准】【备】【。】 除】【却】【这】【两】【点】【,】【相】【较】【于】【上】【世】【纪】【9】【0】【年】【代】【,】【如】【今】【美】【联】【储】【还】【面】【临】【着】【更】【加】【严】【峻】【的】【通】【胀】【形】【势】【(】【当】【时】【在】【2】【.】【5】【%】【-】【3】【%】【)】【,】【更】【加】【疲】【软】【的】【制】【造】【业】【以】【及】【更】【加】【复】【杂】【的】【国】【际】【贸】【易】【形】【势】【等】【等】【。】 综】【上】【所】【述】【,】【美】【联】【储】【降】【息】【的】【时】【机】【看】【似】【怪】【异】【,】【实】【则】【大】【有】【深】【意】【,】【并】【且】【很】【有】【可】【能】【再】【次】【降】【息】【。】【然】【而】【,】【只】【要】【没】【有】【爆】【发】【大】【的】【经】【济】【危】【机】【,】【美】【联】【储】【的】【降】【息】【之】【路】【将】【如】【此】【前】【上】【世】【纪】【9】【0】【年】【代】【的】【两】【轮】【降】【息】【周】【期】【一】【般】【,】【短】【暂】【和】【轻】【微】【。】 新】【华】【社】【天】【津】【7】【月】【1】【0】【日】【电】【(】【记】【者】【周】【润】【健】【)】【记】【者】【1】【0】【日】【从】【国】【家】【互】【联】【网】【应】【急】【中】【心】【天】【津】【分】【中】【心】【获】【悉】【,】【国】【家】【互】【联】【网】【应】【急】【中】【心】【近】【日】【发】【现】【了】【1】【2】【0】【个】【窃】




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